FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2026

Neue Liquiditätssteuerung Publikumsfonds müssen ihre Liquidität besser steuern, legt ein neues Gesetz fest. Die Hälfte der dafür vorgesehenen Maßnahmen ist aber für offene Immobilienfonds gar nicht anwendbar. A m 16. April ist das Fondsrisikobe- grenzungsgesetz (FRiG) in Kraft getreten. Es setzt die Vorgaben der EU- Richtlinie 2024/927 in deutsches Recht um. Bei der Richtlinie handelt es sich um eine Aktualisierung der OGAW-Richtlinie von 2009 und der AIFM-Richtlinie von 2011, die im Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) von 2013 ihre Verankerung im deutschen Recht gefunden haben. Fonds stabiler machen Das FRiG soll den deutschen Fonds- markt stärken und Anlageprodukte sta- biler machen (siehe auch den Beitrag „Bloß nicht austrocknen“ ab Seite 402). )ĞU RȬHQH ,PPRELOLHQIRQGV LVW HV UHOH - vant, weil es verfügt, dass die Kapitalver- waltungsgesellschaften (KVG) neben der Möglichkeit, die Rücknahme von Antei- len auszusetzen, mindestens ein weiteres Liquiditätsmanagementtool (LMT) etab- lieren müssen, um einem unkontrollier- EDUHQ 0LWWHODEijXVV YRU]XEHXJHQ Mittel gegen Mittelabflüsse Damit ist die EU-Richtlinie von 2024 eine Reaktion auf Marktverwerfungen seit der Covid-Krise und dem russischen $QJULȬ DXI GLH 8NUDLQH ,QIROJH GHU =LQV - ZHQGH NDP HV ]X PDVVLYHQ 0LWWHODEijĞV - VHQ DXV RȬHQHQ ,PPRELOLHQIRQGV VLHKH *UDljN QÌFKVWH 6HLWH )HVW XQG 7DJHV - geld erschienen vielen Anlegern plötzlich als attraktivere Alternative. Insbesondere nach einer spektakulären Abwertung des Wohnungsportfolios des Uniimmo :RKQHQ =%, NDP HV EUDQFKHQZHLW ]X einer Kündigungswelle, die seither kaum abgeklungen ist. Jetzt kämpft die Branche mit Liquiditätsengpässen und einer abge- VWĞU]WHQ 3HUIRUPDQFH VLHKH *UDljN DXI Seite 224). Unterschiedlich betroffen $EHU QLFKW DOOH RȬHQHQ ,PPRELOLHQ - IRQGV VLQG JOHLFKHUPDĕHQ EHWURȬHQ :ÌK - rend die beiden Wohnimmobilienfonds Wertgrund Wohnselect D und Fokus Wohnen Deutschland sowie der auf Gewerbeobjekte spezialisierte Immobi- lienfonds UBS (D) Euroinvest im ersten Quartal dieses Jahres die Rücknahme von Anteilen bis auf Weiteres aussetzen muss- WHQ YHU]HLFKQHQ HWZD GLH RȬHQHQ ,PPR - bilienfonds der Deka nach wie vor ein positives Nettomittelaufkommen. „Im Jahr 2025 lagen die Nettomittelzu- ijĞVVH EHL GHQ GLUHNW JHPDQDJWHQ RȬHQHQ Immobilienfonds für Privatanleger der Deka bei rund 0,1 Milliarden Euro, und auch im ersten Quartal 2026 sehen wir 1HWWRPLWWHO]XijĞVVHĺ KHLĕW HV DXI 1DFK - frage von FONDS professionell bei der Deka. Und weiter: „Die aktuelle Markt- phase können wir, imUnterschied zu vie- len Marktteilnehmern, für antizyklische Transaktionen nutzen.“ Das Vermögen dreier offener Immo- bilien-Publikumsfonds ist bereits eingefroren. Aber auch die anderen müssen jetzt ihren Instrumenten- kasten, mit demsie ihre Liquidität managen, nachschärfen. » Bis wir in den offenen Immobilienfonds für Privatkunden wieder Nettomittelzuflüsse erzielen, wird es noch etwas Zeit brauchen. « Carsten Thiel, Union Investment 222 fondsprofessionell.de 2/2026 SACHWERTE Offene Immobilienfonds FOTO: © HERMANN | STOCK.ADOBE.COM