SACHWERTE SPEZIAL, Sonderausgabe 2020

Mit FONDS professionell sprachen fünf Autoritäten des Sachwertmarktes über wechselseitige Abhängigkeiten verschiedener Investmentklassen und wie sie sich im Sinne eines optimierten Portfolios verringern lassen: Mihail Topalov, Gert Waltenbauer, Rainer Fritzsche, Claus Thomas und Michael Birnbaum (v. l. n. r.). Gegensätze ziehen sich an Eine geringe Korrelation zwischen den Assets ist das Rezept, ein Vermögensportfolio gegen Störungen robust zu machen. Wie haben sich Sachwerte unter dem Einfluss von Corona geschlagen? A nbieter und Vertriebe von Sachwert- investments heben häufig deren Eigenschaft hervor, in Krisen robuster zu sein, weil sie keine oder nur eine geringe Korrelation mit anderen Investmentklassen aufweisen würden. Mitten in der Coronakrise schienen je- doch Investments aller Art gleichermaßen auf Talfahrt zu gehen. Wie steht es ange- sichts der aktuellen Umbrüche um die Unabhängigkeit der Sachwerte von ande- ren Investments? In welcher Hinsicht erweisen sich Sachwertinvestments als sta- biler im Vergleich zu Aktien oder Anlei- hen? Und wo sind die Abhängigkeiten doch größer als angenommen? FONDS professionell hat fünf Kenner der Sachwertwelt zum Gespräch nach München gebeten. Neben einer Bestands- aufnahme früherer Krisenerfahrungen kommen dabei zentrale Eigenschaften von Sachwertinvestments und ihre Unterschie- de zu anderen Investments zum Vorschein. Tilman Welther (FONDS professionell): Herr Topalov, Sie analysieren bei TKL seit 2004 geschlossene Fonds und Sachwertinvest- ments, denen die Eigenschaft zugeschrie- benwird, wenig oder gar nicht mit anderen Investmentformen zu korrelieren. Wie steht’s um den Sachwert inmitten der Covid-19-Pandemie? Mihail Topalov (TKL Analyse): In schweren Krisen wie jetzt in der Coronakrise oder zuvor auch in der Finanzkrise ist die allge- meine Verunsicherung groß. Deshalb kann man immer beobachten, dass zunächst alle Kurse und Bewertungen nach unten ge- hen, weil in allen Anklageklassen prinzi- piell ein Risiko steckt. Dabei werden erst mal keine Unterschiede gemacht. Das ist aber ein Trugschluss, wie sich in der lang- fristigen Betrachtung zeigt. Welther: Woran lässt sich festmachen, dass auch Sachwerte runtergehen? Einen aktu- ellen Kurs, an demman das ablesen könn- te, gibt es ja nicht. SACHWERTE SPEZIAL Roundtable FOTO: © SEBASTIAN WIDMANN 10 fondsprofessionell.de 3/2020