FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2026

den meisten Tarifen liegt das Garantie- niveau aktuell zwischen 80 und 90 Pro- zent“, weiß er. Außer der Stuttgarter und der SV Leben behalten sich außerdem alle Anbieter vor, den Kunden im Extremfall von der Index- beteiligung auszuschließen, wenn dies zur *DUDQWLHljQDQ]LHUXQJ HUIRUGHUOLFK LVW ZLH die Assekurata-Studie zeigt. Damit ginge das wesentliche Merkmal einer Index- police verloren, die auf diese Weise zur klassischen Lebensversicherung würde. Der Volkswohl Bund belässt seine Garantie trotz des höheren Höchstrech- nungszinses weiterhin bei null. „Eine Bruttobeitragsgarantie kann dazu führen, dass eine Indexbeteiligung eventuell nicht möglich ist“, erklärt Thomas Wesel, Pro- duktmanager Altersvorsorge beim Volks- wohl Bund. „Das wäre nachteilig für die Kunden“, sagt er. Mehr Geld für Caps und Quoten „Positiv anzumerken ist, dass einige Ver- sicherer ihre Überschussdeklarationen wie in den beiden Vorjahren auch für 2026 erhöht haben“, erklärt Lars Heermann. Damit steht prinzipiell wieder mehr Geld für die Beteiligung an den Indizes über Caps und Quoten zur Verfügung. Die aktuelle Assekurata-Stu- die zeigt, dass die Verteilung der Instrumente auf die ange- botenen Tarife immer mehr zugunsten der Quote ausfällt. Eine solche setzen acht Ver- sicherer ein, drei einen Cap, wobei die Allianz beide Instru- mente kombiniert. Die ande- ren Anbieter nutzen entweder ein hauseigenes Beteiligungs- modell oder machten dazu keine Angaben. Die Axa und die DÄV sehen für ihre Policen zusätzlich einen „Floor“ vor, der auch eine negative Wert- entwicklung des Underlyings bei 1,5 Prozent begrenzt. Policen mit Quoten sind in Zeiten schwankender Märkte vorteilhafter, da sie an positiven Indexentwicklungen stärker teilhaben als solche mit Cap. Bei einem Modell mit Renditedeckel dauert es län- ger, bis Einbrüche aufgeholt sind, daher kann es leichter zu Nullrunden kommen. Selbst das gute Börsenjahr 2025 zeigt es: Die Summe der Monatsrenditen, die der Dax erzielte, lag bei 21,4 Prozent. Für eine entsprechende Indexpolice mit einemCap von drei Prozent hätte sich die Summe der monatlichen Renditegutschriften lediglich auf rund 10,8 Prozent belaufen (siehe Gra- ljN XQWHQ 'LHV OLHJW GDUDQ GDVV EHL HLQHU solchen Indexpolice das Minus, das der Dax in vier Kalendermonaten verzeich- nete, voll zu Buche schlug. In drei ande- ren Monaten lag der Index aber – zum Teil deutlich – über drei Prozent im Plus. Diese Entwicklungen konnte die Beispiel- police nicht voll mitnehmen. Was die Indizes angeht, die Versiche- rer ihren Policenkunden anbieten, hat sich im Vergleich zu 2024 nicht viel ver- ändert. So bieten acht Gesellschaften für ihre Produkte einen Korb mit zwei oder mehr Indizes an. Viele Versicherer legen ihren Policen bekannte Börsenbarometer zugrunde. Einige Unternehmen konzipie- ren hauseigene Indizes. Diese basieren auf besonderen Managementansätzen und sollen die Volatilität im Zaum halten. Bei der SV Leben, der Stuttgarter und beim Volkswohl Bund sind darüber hinaus DXFK QDFKKDOWLJH ,QGL]HV ]X ljQGHQ Und wie sieht es mit einer nachhaltigen Zukunft für die Policen selbst aus? „Ich glaube nicht, dass es bei Indexpolicen noch einmal einen Ruck nach oben geben wird“, sagt Lars Heermann. Das scheinen auch die Versicherer so zu sehen. Auf einer Skala von sehr nega- WLY ł ELV VHKU SRVLWLY beurteilen sie in der Asseku- rata-Studie die Geschäftslage für Indexpolicen mit minus 0,85 als „negativ“ – und wer- den sie vermutlich aus den Ladenhüter-Regalen nicht mehr so schnell hervorholen. ANDREA MARTENS FP 256 fondsprofessionell.de 2/2026 FONDS & VERSICHERUNG Indexpolicen FOTO: © GLAHS | VOLKSWOHL BUND VERSICHERUNGEN Erhebliche Abweichungen Entwicklung des Dax nach verschiedenen Berechnungsweisen Die Summe der Monatsrenditen der Police kann imMinus liegen, selbst wenn der Index ein Plus erzielt. Quelle:BerechnungenvonFONDSprofessionellmitDatenvonBoerse.de -25 % -20 % -15 % -10 % -5 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 Jahres- rendite Summe der Monatsrenditen Summe der Monats- renditen mit Cap bei 3 % » Eine Bruttobeitrags- garantie kann dazu führen, dass eine Index- beteiligung eventuell nicht möglich ist. « Thomas Wesel, Volkswohl Bund