FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2026

so Frei. ImHinblick auf Inflationsabsiche- rung gelingt mit einem Fonds daher keine Punktlandung zu einembestimmten Zeit- punkt, trotzdem bietet er über längere Sicht einen gewissen Schutz. Die Investmentstory dreht sich bei Fonds eher um die Entwicklung der Real- renditen und die Erzielung von Mehr- ertrag. Sinken die realen Zinsen, liefern die Anleihen und damit die Fonds eine überdurchschnittliche Rendite, ziehen die realen Zinsen an, schneiden die Fonds oft schlechter ab als traditionelle Anleihen- fonds. „Vor allem Änderungen in den Inflationserwartungen sind entscheidend“, sagt Lukas Ahnert, Produktspezialist für Indexstrategien bei der DWS. Die aktuelle Inflationserwartung ist in der Differenz zwischen erwarteten nominalen und rea- len Renditen enthalten. Änderungen in diesen Erwartungen führen zu Verände- rungen bei der Performance. In den letz- ten Monaten preisten Anleger in Europa kurzfristige und mittelfristige Inflations- szenarien wieder stärker ein. Das verhalf indexierten Anleihen trotz steigender Nominalzinsen seit Jahresstart zu positi- ven Renditen deutlich oberhalb vergleich- barer nominaler Anleihen. Mehr Diversifikation Ein Linker-Fonds punktet gegenüber einer Einzelanleihe vor allem mit Diver- sifikation, besserer Handelbarkeit und professionellem Laufzeitenmanagement, erklärt Frei. Die Wahl der Laufzeiten sei dabei von entscheidender Bedeutung. „Während die langfristigen Inflationser- wartungen konjunktursensitiv sind, wer- den die kurzfristigen Inflationserwartun- gen von den Veränderungsraten der Kon- sumentenpreise getrieben“, sagt Frei. Die Inflationskomponente ist so gesehen ein unabhängiger Renditefaktor und bietet zusätzliche Diversifikation. Linker verhalten sich auch im Kon- junkturzyklus anders als nominale Anlei- hen: Gerade in der Krise sind sie oft ein schlechtes Investment. Denn die negativen Konjunkturaussichten in der Rezession lassen die Inflationserwartungen einbre- chen. Obwohl der Nominalzins also fällt, steigt der Realzins wegen der rascher sin- kenden Inflationserwartungen – und das bedeutet im Linker-Markt fallende Kurse. Selbst im unmittelbaren Inflationsschock des Jahres 2022 verbuchten inflationsin­ dexierte Anleihen zeitweise deutliche Kursverluste, da der Nominalzins weitaus stärker stieg als die Inflationserwartungen. Emissionsstopp Fonds mit Euro-Schwerpunkt investie­ ren über den gesamten Euro-Linker-Markt und nutzen dabei auch Bewertungs­ unterschiede zwischen einzelnen Märk- ten, Laufzeiten und Referenzindizes. Im Euroraum stellt Frankreich mit fast 50 Prozent den größten Marktanteil, gefolgt von Italien mit rund 30 Prozent und Deutschland sowie Spanien. In Deutschland sind die inflationsin- dexierten Bundesanleihen übrigens ein Auslaufmodell: Die Finanzagentur hat die Neuemission von inflationsindexierten Bundesanleihen nur wenige Jahre nach dem Start wieder eingestellt. Das ist ange- sichts steil steigender Staatsverschuldung nicht unbedingt eine vertrauensbildende Maßnahme. So sieht das auch Bernhard Matthes von Pax-BKC AM: „Der Rückzug der Bundesrepublik wirft Fragen zur Ver- lässlichkeit des Emittenten auf und sendet für viele Anleger ein fatales Signal.“ JOCHEN HÄGELE FP Fonds mit eingebautem Inflationsschutz Volumen Laufende Performance p.a. in % Fondsname KVG ISIN Auflage (in Mio. EUR) Kosten (in %) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre AxaWF Inflation Plus A Capitalisation BNP Paribas LU2257473269 04.10.21 432,9 0,95 1,47 3,03 – UBS Core BBG Euro Inflation Linked Bond 1–10 ETF UBS AM LU1645380368 30.10.17 398,8 0,08 2,41 3,01 1,88 OstrumEuro Inflation Natixis LU0935222900 12.12.13 116,4 0,90 2,67 2,18 1,28 Xtrackers II Eurozone Inflation-Linked Bond ETF DWS LU0290358224 08.06.07 396,3 0,15 2,80 1,96 -0,03 BNP Paribas Funds Euro Inflation-Linked Bond BNP Paribas LU0190304740 20.04.04 119,1 0,96 1,14 1,32 0,03 Blackrock Global Inflation Linked Bond (EUR Hdg) Blackrock LU0452734238 17.09.09 115,4 1,49 0,16 1,03 -1,88 Ausgewählte Publikumsfondsmit inflationsindexierten Anleihen, sortiert nach 3-Jahres-Performance Quelle:Morningstar,FONDSprofessionell|Stand:20.8.2026 134 fondsprofessionell.de 3/2026 MARKT & STRATEGIE Alternative Investments FOTO: © ERIC AVENEL | AXA » Erstmals seit vielen Jahren können Anleger von einer realisierten Inflation profitieren. « Elida Rhenals, BNP Paribas