FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2026

ren nach Infrastruktur-und nach Private- Credit-Investments. Neue Anlegergruppen kommen hinzu, weil sie inzwischen mehr Zugangsmöglichkeiten haben. Befürworter der Private Markets machen stark,dassrund90ProzentderWertschöp- fungeinerVolkswirtschaftnichtanderBörse stattfinden und dass Aktienanlegern des- wegen die besten Chancen entgehen. Aber immerhin sorgt die Börse für Transparenz undqualitativeMindeststandards,mitdenen derPrivatmarkt nicht aufwartenkann. Ja, ein großer Teil der Wertschöpfung ljQGHW DXĕHUKDOE GHU ĆȬHQWOLFKHQ 0ÌUNWH VWDWW 8QWHUQHKPHQ EOHLEHQ OÌQJHU SULYDW und gehen erst mit einem viel höheren Wert an die Börse. Entsprechend würde man auf einen Großteil der Wertent- wicklung verzichten, wenn man die Pri- YDWPÌUNWH DXVEOHQGHW 'LH ĆȬHQWOLFKHQ 0ÌUNWH KDEHQ DEHU JHQDXVR LKUH 'DVHLQV - EHUHFKWLJXQJ XQG LKUH /LTXLGLWÌW LVW HLQ Riesenvorteil. Es geht nicht darum, sich für das eine und gegen das andere zu ent- scheiden. Es gilt, die richtige Kombination EHLGHU :HOWHQ ]X ljQGHQ ł XQG GLH LVW IĞU jeden Anleger anders. Alter, Vermögens- VLWXDWLRQ 5LVLNRQHLJXQJ 'DV VLQG GLH Themen, die man berücksichtigen muss. Fast alle Anbieter von Private-Market-Pro- duktenführendenBegriffderDemokratisie- rung imMunde, behauptenalsoeinemögli- che Teilhabe von jedermann. In den Privat- märkten gibt es aber auch trotz der Her- absetzung der Mindestbeteiligung auf nur einen Euro, wie sie vereinzelt zu finden ist, keinJedermann-Produkt. 'HU %HJULȬ GHU 'HPRNUDWLVLHUXQJ KDW VLFK DXFK LQ GHU ĆȬHQWOLFKHQ 'LVNXVVLRQ HLQJHEĞUJHUW 'HU *UXQGJHGDQNH GDKLQ - WHU LVW QDFKYROO]LHKEDU 3ULYDWH 0DUNHWV sollen nicht ausschließlich Investoren mit sehr großen Vermögen vorbehalten sein. *UXQGVÌW]OLFK LVW GDV GLH ULFKWLJH (QWZLFN - lung. Es handelt sich um langfristige Anla- gen, in die man früh investieren sollte. $EHU ZHU KDW PLW 0LWWH RGHU $QIDQJ VFKRQ HLQH 0LOOLRQ (XUR XP KLHU ]X investieren? Je kleinteiliger man einsteigen kann, umso wichtiger wird aber das Wis- sen um die Funktionsweise von Private 0DUNHWV XQG GLH $XINOÌUXQJ ĞEHU 5LVL - NHQ GLH GDPLW YHUEXQGHQ VLQG 0LQGHVW - beteiligungen ab einem Euro sehe ich kri- tisch. Was soll das den Anlegern unterm Strich wirklich bringen? DiemeistenELTIFssindalsEvergreenkon- zipiert.WashaltenSiedavon? Evergreen-Fonds haben den Vorteil, dass Anleger in ein bestehendes Portfolio inves- WLHUHQ VLH KDEHQ NHLQHQ - &XUYH (ȬHNW bis das zugesagte Kapital ins Arbeiten kommt. Für den Vertrieb kann ein Vorteil darin bestehen, dass ein dauerhaft verfüg- bares Produkt einfacher in Beratungspro- zesse eingebunden werden kann. ZudenheikelstenThemenzählenbei Fonds die Kosten. Privatmarktprodukte können keinen Indexnachbilden, sieerfordernakti- ves und vergleichsweise kostenintensives Management.WiebehauptensichhierEver- green-ELTIFsimVergleichetwazugeschlos- senenFonds? 'HU (/7,) KDW HLQ DQGHUHV *HEĞKUHQ - PXVWHU 'DV 0DQDJHPHQW HLQHV (YHU - green-ELTIF bezieht Gebühren über eine sehr lange Laufzeit. Wenn ein Teil seiner Vergütung in einer Gewinnbeteili- gung besteht, haben Sie das Problem der $EJUHQ]XQJ :DQQ LVW HLQ WDWVÌFKOLFKHU Gewinn oberhalb welcher Hurdle Rate entstanden? Auch die Tatsache, dass lau- fend neue Anleger hinzukommen und Altanleger aussteigen, ist für die Kalku- lation einer Gewinnbeteiligung ziem- lich herausfordernd. Geschlossene Fonds tun sich da leichter, weil alle Anleger zu HLQHP VHKU ÌKQOLFKHQ =HLWSXQNW HLQVWHL - gen und über mehr oder weniger densel- ben Zeitraum an der Wertentwicklung partizipieren, auf deren Basis dann die Gewinnbeteiligung kalkuliert werden kann. Ähnliches gilt für Renditeangaben. » Das klassische Aktien-Renten-Portfolio hat ausgedient. « Nicole Grützmacher, Feri SACHWERTE Nicole Grützmacher | Feri 196 fondsprofessionell.de 3/2026 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH FÜR FONDS PROFESSIONELL