FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2026

Der Maklerpool Blau Direkt gehört mehrheitlich der Private-Equity- Gesellschaft Warburg Pincus. Henner Thormaehlen, Principal bei Warburg Pincus, berichtet über die Gründe für den Kauf des Pools – und kontert Kritik am Geschäftsmodell seiner Gesellschaft. S eit einigen Jahren konsolidiert sich der deutsche Maklermarkt. Viele Unternehmen werden von anderen Mak- lern übernommen. Zu den Käufern zählen auch Maklerpools, die wiederum selbst Übernahmeziele sind. Mit der Fonds Finanz und Blau Direkt gehören die beiden größten Pools im Versiche- rungsbereich zwei angelsächsischen Betei- ligungsgesellschaften: HG Capital hat die Fonds Finanz übernommen, Blau Direkt ist Teil des Private-Equity-Hauses Warburg Pincus, das dieses Jahr auch den Invest- mentpool Netfonds ihrem insgesamt rund 230 Firmen umfassenden europäi- schen Portfolio hinzugefügt hat. Der Ein- stieg von Private Equity bei Pools wird von vielen Mitbewerbern und Maklern stark kritisiert. Deren Tenor ist, dass die Investoren die Unabhängigkeit der Mak- ler untergraben und nur ihre Renditeziele erreichen wollen. Henner Thormaehlen, Principal bei Warburg Pincus in Deutsch- land, hat den Einstieg bei Blau Direkt begleitet. Er stellte sich in einem Video- Call den Fragen der Redaktion. Herr Thormaehlen, warum investiert WarburgPincuseigentlichindeutscheMak- lerpools, die Versicherungs- und Finanz- makler betreuen, sowie auch direkt in Maklerhäuser? Henner Thormaehlen: Warburg Pincus ist ein Wachstumsinvestor. Wir suchen Märkte, die sich durch hohes, langfristi- ges strukturelles Wachstum auszeichnen, und investieren dann in ausgewählte Unternehmen. Dazu gehört der deut- sche Maklermarkt, der auch durch den Schritt vieler Vermittler in die Unabhän- gigkeit getrieben wird. Maklerpools wie Blau Direkt sind die erste Anlaufstelle für die Vermittler, die in die Unabhängig- keit wechseln. Dieser Trend, von dem die Pools profitieren, wird in den kommen- den Jahren anhalten. Hinzu kommt ein demografischer Aspekt: Die über 40.000 freien Vermittler sind im Schnitt mehr als 55 Jahre alt und häufig recht analog aufgestellt. In zehn Jahren werden viele in Rente gehen. Blau Direkt hilft gezielt bei der Unternehmensnachfolge und nimmt die Partner bei den Themen Digitalisie- rung und KI an die Hand. Die Tochter Tjara bietet sogenannte Maklerrenten an, bei denen der Makler den Bestand übergibt, aber noch 80 bis 90 Prozent der Courtagen erhält. Es gibt aber auch Nach- folgeregelungen, bei denen neben den Beständen auch einige Mitarbeiter und operatives Geschäft übergehen. Nach welchen Kriterien suchen Sie die Unternehmenaus, indieSie investieren? Wir investieren nicht nach übergeordne­ ten makroökonomischen Kriterien, son- dern schauen immer individuell, wie ein Unternehmen am Markt positioniert ist – und ob es attraktiv ist. Dabei fokussie- ren wir uns auf ausgewählte Sektoren, in denen wir dann unser Know-how ein- „Wir haben den klaren Marktführer geschaffen“ » Wir haben im Vergleich zu vielen Mitbewerbern einen langen Atem. « Henner Thormaehlen, Warburg Pincus V I TA : Henner Thormaehlen Henner Thormaehlen ist Principal imTechnologie-Team vonWarburg Pincus in Berlin. Er fokussiert sich auf Investitionen in den Bereichen Technologie, technologie- gestützte Dienstleistungen und Gesundheitswesen in Europa. Er trat der Beteiligungsgesellschaft 2021 bei. Zuvor war er bei BC Partners in Hamburg sowie bei der Bank of AmericaMerrill Lynch in London tätig. VERTRIEB & PRAXIS Henner Thormaehlen | Warburg Pincus 278 fondsprofessionell.de 3/2026