FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2026

PARTNER-PORTRÄT M arktkapitalisierungsgewichtete Indizes gel- ten seit Jahrzehnten als Standard-Bench- mark für die Messung der Performance aktiver Anlagen. Sie bieten einen einfachen und trans- parenten Referenzpunkt. Doch angesichts der heutigen Schwellenländer sollten Anleger eine grundlegende Frage stellen: Messen traditionelle Benchmarks noch immer das richtige Chancen- potenzial? Schwellenländerindizes Die wichtigsten Schwellenländerindizes kon­ zentrieren sich zunehmend auf eine Handvoll großer Volkswirtschaften und Mega-Cap-Unter- nehmen. Zwar repräsentieren sie die Anlage- klasse weiterhin, spiegeln jedoch nicht immer das Anlageuniversumwider, auf das sich spe- zialisierte aktive Fondsmanager konzentrieren. Strategienmit Fokus auf weniger gut erforschte Schwellenländer- und Frontier-Märkte weichen häufigbewusst vondiesen Indizes ab. Dadurch entsteht eine Herausforderung für die Performancebewertung. Investiert eine Strate- gie außerhalb der dominierenden Benchmark- Bestandteile, können Renditeunterschiede stär- ker durch strukturelle Länderallokationen als durchdieQualitätderAktienauswahlerklärtwer- den. Gerade vor dem Hintergrund steigen-der Anforderungen an Governance und Transparenz wird eine präzise Messung der aktivenManage- mentleistung immerwichtiger. Eine Lösung besteht darin, einen Referenzindex zu verwenden, der das tatsächliche Anlageuni­ versum der Strategie besser widerspiegelt. So lässt sich fundierter beurteilen, ob Renditen durch aktive Anlageentscheidungen und Port­ foliozusammenstellung entstehen und nicht durchungeeigneteBenchmark-Vergleiche. Fiera EM Select-Strategie Fierawendet diesen Ansatz bei seiner „Fiera EM Select“-Strategie an. Die Strategie nutzt einen maßgeschneiderten Referenzindex, der auf dem Anlageuniversum der MSCI Emerging Markets und Frontier Markets basiert, wobei einige der größten und amstärksten analysierten Schwel- lenländerausgeschlossenwerden.Zielistesnicht, die Benchmark leichter zu übertreffen, sondern vielmehr einen Performance-Maßstab zu schaf- fen, der den Anlageschwerpunkt der Strategie realistischwiderspiegelt und eine aussagekräfti- gereBeurteilungderaktivenRenditenermöglicht. Hoher Active-Share-Anteil Die differenzierte Länderallokation der Strate- gie veranschaulicht, wie spezialisierte Manager Zugang zu Marktsegmenten bieten können, die in herkömmlichen Indizes oft unterrepräsentiert sind. Das maßgeschneiderte Benchmark-Kon- zept – eine Kombination aus demMSCI EM-ex Select Countries- und demFM-Index, bei der die sechs größten Schwellenländer ausgeschlossen werden – zielt darauf ab, eine klarereBewertung derErzielungaktiverRenditensowiederrisikoad- justiertenErgebnisse zuermöglichen. Folglich sind wir der Ansicht, dass die Wahl der Benchmark ein wesentlicher Bestandteil einer soliden Investment-Governance ist und für die faire Beurteilung der Performance des aktiven Managements eine entscheidendeRolle spielt. Bewertung des aktiven Managements anhand der richtigen Auswahl von Anlagemöglichkeiten Da sichdie Indizes der Schwellenländer zunehmend konzentrieren, laufenAnleger Gefahr, spezialisierte aktiveFondsmanager anhand vonBenchmarks zubeurteilen, die nicht mehr widerspiegeln, wo sie tatsächlich investieren. Ein Überdenken der Benchmark-Gestaltung kann ein klareres Bild des tatsächlichenAlphas vermitteln und die Bewertung der Fondsmanager verbessern. Kontakt Neue Rothofstraße 13–19 60313, Frankfurt am Main Deutschland Tel.: +49/160/97 39 81 13 E-Mail: apichler@fieracapital.com Internet: fieracapital.com Firmenporträt Fiera Capital Corporation ist ein unabhängiger inter- nationaler Asset Manager für börsennotierte und nicht börsennotierte Anlagen. Mit 114,8 Milliarden US- Dollar verwaltetem Vermögen und einer weltweiten Asset-Allokation konstruieren wir individuelle Multi- Asset-Lösungen. Dabei haben wir nur ein Ziel: stabi- les und finanziell nachhaltiges langfristiges Alpha. Unser europäischer Hauptsitz ist London. Hinzu kommen Niederlassungen in Frankfurt und Zurich. Alexander Pichler SVP, Intermediaries Distribution BENCHMARKING IN SCHWELLENLÄNDERN NEU ÜBERDENKEN ANZEIGE FOTO: © FIERA CAPITAL