FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2026

Topökonom Clemens Fuest, der Präsident des Münchner Ifo Instituts, über die Reformagenda der Bundesregierung, die größten Versäumnisse der Koalition und die Frage, welche Maßnahmen Deutschland wirklich voranbringen könnten. W enn es um die ökonomische Dia- JQRVH JHKW ljQGHW &OHPHQV )XHVW wenig beschönigende Worte für Deutsch- ODQG 'LH ZLUWVFKDIWOLFKH /DJH" 6FKOLP - PHU DOV HV DXI GHQ HUVWHQ %OLFN VFKHLQW 'LH (LQNRPPHQVVWHXHUUHIRUP" *HQDX JHQRPPHQ JDU NHLQH ULFKWLJH 5HIRUP ,PPHUKLQ OREW GHU EHNDQQWH :LUWVFKDIWV - ZLVVHQVFKDIWOHU XQG 3UÌVLGHQW GHV 0ĞQFK - ner Ifo Instituts die jüngsten Anstrengun- JHQ GHU %XQGHVUHJLHUXQJ XQG KÌOW GDV 5HIRUPSDNHW IĞU HLQHQ HUVWHQ 6FKULWW LQ GLH ULFKWLJH 5LFKWXQJ .ODU LVW DEHU (V EUDXFKW PHKU DOV HLQ SDDU 6FKULWWH XP 'HXWVFKODQG ZLHGHU DXI HLQHQ VWUXNWXUHO - OHQ :DFKVWXPVNXUV ]X EULQJHQ 2E GLH 6DQLHUXQJ DP (QGH ]XU (UIROJVJHVFKLFKWH ZLUG LVW IĞU )XHVW ELVODQJ QRFK DOOHV DQGHUH DOV VLFKHU Herr Fuest, wenn Deutschland eine Aktie wäre, wäre es dann ein solider Substanz- wert, eine vielversprechende Turnaround- Storyoder eindrohenderSanierungsfall? Clemens Fuest: 'HXWVFKODQG ZÌUH HLQ GUR - KHQGHU 6DQLHUXQJVIDOO PLW JURĕHU 9HUJDQ - JHQKHLW DEHU XQVLFKHUHU =XNXQIW Die Lage ist in der Tat schwierig. Das Land befindet sich immerhin seit sieben Jahren ineinerwirtschaftlichenStagnation… 'LH WDWVÌFKOLFKH /DJH LVW QRFK VFKOLPPHU 'HU SULYDWH 6HNWRU GHU GLH ZLUWVFKDIWOLFKH (QWZLFNOXQJ ODQJIULVWLJ WUÌJW VFKUXPSIW ZÌKUHQG GHU 6WDDW VLFK LPPHU ZHLWHU DXV - EUHLWHW 6HLW GHP -DKU KDW GDV %UXWWR - LQODQGVSURGXNW %,3 LQVJHVDPW LQijDWLRQV - EHUHLQLJW XPQHXQ 3UR]HQW ]XJHQRPPHQ 'LH SULYDWHQ ,QYHVWLWLRQHQ VLQG ELV gestiegen, seitdem sinken sie aber und VLQG PLWWOHUZHLOH DXI GDV 1LYHDX YRQ ]XUĞFNJHIDOOHQ 'HU 6WDDWVNRQVXP LVW KLQ - JHJHQ XP 3UR]HQW JHVWLHJHQ ([SDQGLH - UHQGHU 6WDDWVNRQVXP XQG VLQNHQGH SULYD - te Investitionen führen aber auf Dauer in GHQ ZLUWVFKDIWOLFKHQ 1LHGHUJDQJ DieRegierunghandelt jetzt.Das34-Punkte- Programm für „Aufschwung und Beschäf- tigung“ bringt vor allemÄnderungen inden BereichenRente,SteuernundArbeitsmarkt. Wird die Regierung damit ihrem erklärten Ziel näherkommen,Wachstumzuschaffen, Arbeitsplätze zu sichern und den Zusam- menhalt zustärken? 'DV 3DNHW LVW HLQ 6FKULWW LQ GLH ULFKWLJH 5LFKWXQJ DEHU HV LVW QRFK QLFKW GHU JURĕH :XUI (V VROOWH GHU $QIDQJ HLQHV OÌQJHUHQ 5HIRUPSUR]HVVHV VHLQ 3RVLWLY LVW GDVV GLH 5HJLHUXQJ KLHU QLFKW QXU JHOLHKHQHV *HOG XQWHU GLH /HXWH EULQJW VRQGHUQ WDWVÌFK - OLFK 6WUXNWXUUHIRUPHQ DQJHKW 'DV LVW HLQ )RUWVFKULWW Bei der Rente sind die schrittweise Einfüh- rung der zusätzlichen Kapitalrente sowie Anpassungen beim Eintrittsalter die wich- tigstenReformansätze.Lässtsichmitdiesen StellschraubendasSystemaufeinesolidere Basis stellen und das Rentenniveau lang- fristigsichern? „Erste Schritte in die richtige Richtung “ » Expandierender Staatskonsum und sinkende private Investitionen führen auf Dauer in den wirtschaft- lichen Niedergang. « Clemens Fuest, Ifo Institut MARKT & STRATEGIE Clemens Fuest | Ifo Institut 122 fondsprofessionell.de 3/2026