FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2026

Herr Wünschmann, seit dem 30. Juni 2023 führen Sie den Fonds nach neuer Strategie. Was hat sich damals geändert? Sven Wünschmann: Wir haben den Fonds von Grund auf neu aufgesetzt. Als dreiköpfi- ges Team kamen wir 2022 zu Warburg Invest und brachten unsere langjährige Erfahrung im Bereich der Liquid Alternatives ein: neuer Investmentprozess, neue Zielrendite, neues Risikomanagement. Er hieß damals noch WARBURGDefensiv-Fonds. Die Umbenennung zum 18. Mai 2025 hat lediglich nachvollzogen, was inhaltlich längst der Fall war. Ihre Zielrendite lautet 3-Monats-Euribor plus 500Basispunkte pro Jahr.Wie fällt dieBilanz nach drei Jahren aus? Sie fällt so aus, wiewir sie erwartet haben, und das ist für uns die eigentlich relevante Aussage. Über die ersten drei Jahre stehen 9,2 Prozent pro Jahr zu Buche. Damit haben wir die Ziel­ rendite übertroffen. Wichtiger als die Zahl ist uns aber, dass sich auch das Risikoprofil wie prognostiziert entwickelt hat. In den Stress­ phasen dieser drei Jahre wurden Verluste begrenzt und anschließend zügig aufgeholt. Eine Strategie, die zufällig ihr Renditeziel trifft, unterwegs aber ein anderes Risiko fährt als angekündigt, wäre für uns kein Erfolg. »Eine Strategie, die zufällig ihr Renditeziel trifft, unterwegs aber ein anderes Risiko fährt als angekündigt, wäre für uns kein Erfolg.« SvenWünschmann, Warburg Invest Woher kommt diese Rendite? Der Fonds hat zwei Etagen. Das Fundament ist ein Rentenportfolio mit Schwerpunkt auf kurzlaufenden Investment-Grade-Unterneh- mensanleihen aus dem Euroraum. Es liefert den Basisertrag in Höhe des 3-Monats-Euri- bors und dient zugleich als Sicherheitenpool. Darauf setzt die zweite Etage auf, die gezielte Vereinnahmung liquider alternativer Risiko- prämien. Sie soll die 500 Basispunkte über dem Basisertrag erwirtschaften. Im Zentrum steht die Volatilitätsrisikoprämie, ergänzt um weitere empirisch belegte Prämien wie die Korrelationsrisikoprämie und die Momen- tumprämie. Volatilitätsrisikoprämie ist für viele Berater ein sperriger Begriff. Wie erklären Sie den einemKunden? Am besten über die Versicherungsanalogie. Wer sich gegen Kursrückgänge absichern will, kauft Optionen und zahlt dafür – wie jeder Ver- sicherungsnehmer – imMittel etwasmehr, als der Schaden statistisch kostet. Genau diese Differenz zwischen der eingepreisten und der später realisierten Volatilität ist die Prämie. Wir stehen auf der Seite des Versicherers und ver- einnahmen sie durch den Verkauf von Optio- nen. Das Bemerkenswerte an dieser Prämie: Sie ist über Zeiträume und Regionen hinweg stabil nachweisbar, weil das Bedürfnis nach Absicherung nicht verschwindet. Optionen verkaufen hat einenRuf. Stichwort: Kleingeld einsammeln vor der Dampfwalze. Was setzen Sie dementgegen? Der Einwand ist berechtigt. Deshalb ist Risiko­ management bei uns kein Anhängsel, sondern ein gleichberechtigter Teil des Prozesses. Um imobigen Bild zu bleiben: Jedes eingegangene Risiko begrenzen wir durch den Erwerb einer Rückversicherung. Zudem arbeiten wir mit mehreren Bausteinen, die je nach Art der Kor- rektur greifen. Ein schneller Volatilitätsschock verlangt eine andere Antwort als eine über Wochen laufende Abwärtsbewegung oder eine Sektorrotation unter der Oberfläche eines Index. Diese Bausteine sind bei uns vorab defi- niert und stehen bereit, sobald einRisikofall am Markt eintritt. Siebetonen „systematischund regelbasiert“. Bleibt da Raum für eine Meinung? Der dritte Baustein neben Aktien und Renten Seit dem 30. Juni 2023 verwaltet ein neues Team den Fonds nach einer neuen, vollständig systematischenStrategie. Nachdrei Jahrenübertrifft der TrackRecord die selbst gesetzte ambitionierteZielmarke. Fondsmanager SvenWünschmann im Interview über Risikoprämien, die man nicht sieht, und über das, was ein solcher Baustein in einemklassischenMischportfolio leistet. WARBURG – Liquid Alternatives hat seine Benchmark übertroffen Quelle:Warbung Invest,EURIBOR isteineeingetrageneMarkeundwirdvonderOrganisationEuropeanMoneyMarkets Instituteverwaltet; frühereWertentwicklungensindkein verlässlicher Indikator fürdiekünftigeWertentwicklung |Zeitraum:30.06.2023–31.07.2026 I I I I I I I I I I I I I ’90 ’95 I’00 0 % 200 % 400 % 600 % GDV FONDS professionell GDV FONDS professionell 2019 I 2018 I 2017 I 2016 I 2015 I 2014 I 2013 I 95 % 100 % 105 % 110 % 115 % 120 % 125 % 130 % 135 % 200 %mag r Indexierte Wertentwicklung Zeitraum seit Strategieumstellung 100 % fett Jun 2023 Feb 2024 Jun 2024 Feb 2025 Jun 2025 Jun 2026 Feb 2026 Beschreibung Beschreibung Beschreibung Beschreibung WARBUNG - Liquid Alternatives I (+ 32,3%) Benchmark 3M-Euribor + 5% p. a. (+ 27,8%) WARBURG – LIQUID ALTERNATIVES | DREI JAHRE NEUE STRATEGIE